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互联网医疗系列跟踪点评四:商业健康保险组合拳发力,推进互联网医疗

发布时间:2015-05-07    研究机构:招商证券

李克强总理主持国务院常务会议明确指出要开展购买商业健康保险个人所得税优惠政策试点,预计后续综合性税优政策有望陆续出台。国家以税收、数据、用户渗透构成组合拳促进商业健康险加速发展,医保控费、健康管理平台有望充分受益。推荐卫宁软件、东华软件、银江股份、延华智能(002178)、万达信息,建议积极关注宜华健康、运盛实业、海虹控股、中光华电、华平股份、麦迪电器以及创业软件。

事件:国务院总理李克强5 月6 日主持召开国务院常务会议。会议指出,发展商业健康保险,与基本医保衔接互补,可以减轻群众医疗负担、提高医疗保障水平,有利于促进现代服务业发展和扩内需、调结构。会议决定,借鉴国际经验,开展个人所得税优惠政策试点,鼓励购买适合大众的综合性商业健康保险。对个人购买这类保险的支出,允许在当年按年均2400 元的限额予以税前扣除。

国际经验表明税优政策对商业健康保险的促进作用显著:1)美国1954 年的《税收法》明确了雇主为员工购买团体健康保险的税收优惠政策;据统计,1952 年美国约63%的员工拥有健康保险保障,《税收法》颁布实施后截至1957年,美国拥有健康保险保障的员工比例提高到了76%。2)澳大利亚于1997 年开始实施“商业医疗保险激励计划”,政府通过减税的方式对所有购买商业健康保险的个人或家庭给予所交保费30%的补贴;澳大利亚商业健康保险覆盖人口比例由1999 年的30%(约600 万人)上升到2013 年的47%(约1093 万人)。

个人商业健康险税优政策有望落地:商业健康保险的税收优惠政策包含针对企业、个人、保险公司三个维度,我国目前仅有针对企业一个方面的政策:企业为员工投保补充医疗保险的保费支出可以在工资总额 5%的范围内税前列支,对于个人与保险公司两个维度依然空白。此次会议中首次明确对于个人商业健康险税优政策的初步框架,我们预计随着后续试点效果的明朗化,相关政策将快速落地。

综合性税优政策后续有望陆续出台:保监会主席项俊波在针对《关于加快发展商业健康保险的若干意见》行业培训会上明确了三类争取税优的领域,A、争取制定出台个人购买商业健康保险的税优政策;B、研究减免基本医保经办的营业税;C、研究完善城乡居民大病保险业务保险保障基金政策。我们预计鼓励保险公司经办基本医保、承办大病医保的相关优惠政策也将陆续出台,通过与基本医保的有力衔接,为商业健康保险向人群渗透奠定基础。

促进商保的组合拳正在发力,商保加速发展可期:我们可以清晰地梳理出国家推进商业健康保险快速发展的组合拳:1)以综合性税收优惠政策促进健康险需求提升;有望陆续出台个人、企业、保险公司三个维度的综合性优惠政策。2)鼓励与基本医保合作,提升商保渗透率:鼓励保险公司承办大病保险、经办基本医疗保险,以此为切入点提升商保接受度。3)推动健康数据信息互联互通:《全国医疗卫生服务体系规划纲要(2015—2020 年)》明确将建立互联互通的国家、省、市、县四级人口健康信息平台,有助于商业健康保险设计产品、完善风控。2014 年我国商业健康险保费收入1587 亿元,同比增长41%,我们预计在组合拳的作用下,其发展有望保持高增长态势。

医保控费、健康管理平台有望充分受益:商业健康保险的支付主体地位将随其盈利能力改善,规模不断扩大而加快建立。其持续控制赔付费用的内在需求有望成为慢病管理、远程医疗、分级诊疗等健康管理厂商以及医保控费厂商最重要的商业变现驱动力。我们看好商业模式能见度逐步清晰的医保控费厂商、具有区域入口与平台粘性的健康管理厂商的发展前景。

推荐建立区域入口,拥有健康管理平台能力的厂商:健康管理平台型企业可通过对接移动APP、健康管理智能硬件等手段有效连接区域内的老龄人、慢病患者、亚健康人群,并与后端基层医疗资源完成有效对接,帮助形成转诊机制,通过远程医疗平台有效形成闭环。我们可以预计,将来智慧养老与健康管理O2O 有望与我国医保、养老保险、商业健康保险等支付主体充分对接,在有效降低保费支出,充分获取老年人、慢病患者健康数据资源的基础上打开盈利模式的想象空间。

推荐卫宁软件、东华软件、银江股份、延华智能、万达信息:1)卫宁软件目前拥有3500 家医院HIS 系统入口,医院医保入口助其PBM 控费模式成型,与上海上海六院合作打造糖尿病管理APP,向综合型控费厂商迈进;其在浙江、吉林等地打造分级诊疗、慢病管理、医药联动的互联网医疗生态体系,是商保的最直接受益者。

2)东华软件拥有200 家三甲医院入口资源,健康乐APP 以就医流程优化与轻问诊平台切入,并积极开展与线下实体医疗资源的合作,我们预计其将依托线下线上资源实现商业模式升级;3)银江兼具社区、区域医疗、医疗信息化入口,智慧城市覆盖2400 万人口,可通过健康宝、养老宝等提供健康教育、慢病随诊,双向转诊,看好其形成养老健康管理O2O 闭环;4)延华智能智城模式结合领先技术,打造城市级医疗健康数据平台,并通过与华数传媒合作社区养老服务平台构建健康管理闭环;5)万达信息凭借其在上海地区的优势卡位,打造健康云、保险云、医药云、医疗云四大云平台,依托上海医院、医保、数据端卡位优势打造互联网医疗B2B2C 闭环,盈利空间广阔。

同时建议积极关注宜华健康、运盛实业、海虹控股、中光华电、华平股份、麦迪电器以及创业软件。

风险提示:商业健康保险发展不及预期、健康数据平台建设不及预期

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