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建筑与工程周报:降准释放万亿流动性,重点关注低估值蓝筹、装饰园林投资机会

发布时间:2015-04-22    研究机构:银河证券

【上周行情复盘】上周截至4 月17 日,沪深300、上证综指、深证成指分别上涨7.4%、7.04%、1.18%。CS 建筑工程板块全周上涨17.11%,跑赢沪深300 指数9.67pct。涨幅较大的是杭萧钢构、中国中铁、宏润建设,涨幅分别达47.31%、41.73%、23.64%。

【本周核心观点-降准释放万亿流动性,重点关注低估值蓝筹、装饰园林投资机会】我们判断:(1)央行已经进入第三轮降息降准通道,此次降准1 个百分点,预计释放资金约1.2 万亿元。(2)建筑行业负债率高企,此次降准有助于缓解上市公司资金压力,提振下游需求。(3)在前两轮降息降准周期中,建筑行业都获得了绝对收益和超额收益。(4)建议关注低估值蓝筹、装饰、园林板块的投资机会。

低估值建筑蓝筹重点推荐葛洲坝、隧道股份、中国建筑、中国电建、中国交建等;装饰板块重点推荐东光微电、亚厦股份、广田股份等;园林板块重点推荐美晨科技、铁汉生态、普邦园林等。

本周需重点关注一带一路投资机会。事件驱动为4.20-21 日习近平访问巴基斯坦、中巴经济走廊建设提速、4.18-24 日万隆会议等。投资标的首选龙头,重点推荐中国交建、中国中铁、中国铁建、中国电建、中材国际、中工国际等,以及低估值蓝筹中国建筑、葛洲坝等。

我们自2015 年初建立wind 模拟组合(组合管理搜索“银河建筑超越组合”)以来累计绝对收益高达113%,已累计大幅超越中信建筑指数盘51 个百分点。本期调入葛洲坝、东光微电,调出棱光实业、延华智能(002178),期末配置:美晨科技、设计股份(停牌)、亚厦股份、东光微电、葛洲坝。

【本周外发建筑工程专题报告之七《建筑+PPP:行业生态重构,运营能力是三方共赢关键》】(1)建筑+PPP 改变了什么?是对商业模式及生态环境的重构,三方共赢的关键是项目运营能力。(2)PPP市场空间及前景:我国PPP2015 年市场规模约7500-8000 亿。(3)PPP 对建筑上市公司的影响:改善公司财务报表、增加利润、提升估值。(4)三条主线寻找投资机会:最适合做PPP 及未来投入潜力大的领域,如环保、基建等。资产负债率较高、现金流状况较差,可通过PPP 模式大幅改善收款、收益质量及商业模式的领域,如园林行业。同时具备较强的资金实力、品牌,综合开发模式及运营能力的上市公司。重点推荐美晨科技、延华智能、中国交建、葛洲坝、中国建筑、隧道股份、普邦园林、铁汉生态、岭南园林、围海股份等。

【本周首次推荐:东光微电-设计引领激励引航,高端装饰新星驶入成长快车道,目标价26-30 元】1、弘高设计已实现借壳上市,设计见长定位高端的装饰设计新星。2、建筑装饰行业2015 年产值预计达3.8 万亿,龙头企业有望迅速扩张。3、设计创新引领、成长性高于同业。设计带动施工,设计施工一体化打造绿色建筑。设计产业化运营引领行业变革,以互联网思维筹建创意设计产业联盟及产业园。4、推出2 亿规模员工持股计划,上市后资金、品牌及资本平台效应显著增强,公司业绩将步入快速增长通道。

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