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延华智能:毛利率上升明显,逐步走向全国市场

发布时间:2011-08-22    研究机构:华鑫证券

2011年1-6月,公司实现主营业务收入1.83亿元,同比上升8.62%;营业利润1506元,同比下降52.60%;净利润1063万元,同比上升23.29%;摊薄每股收益0.08元。

公司毛利率上升明显。上半年公司综合毛利率上升2.49个百分点至20.08%,这主要受作为公司收入最重要来源的智能工程业务毛利率上升1.53个百分点,而公司新增业务咨询服务业务本期取得659万元的收入,毛利率更是更高达89.99%。

公司市场开拓取得进展,从华东华中走向全国。上半年业务从华东华中走向全国的趋势明显,公司在全国其他地区取得的业务收入大幅提高,上海地区在公司业务比重大幅降低,今年上半年仅为31.98%,较以前的60~70%大幅降低。

子公司业绩提升迅速,投资收益大幅上升。受公司投资的子公司业绩提升迅速影响,公司上半年投资收益从去年的5万增长到216万,占营业利润的比重达到了14.34%,成为公司业绩增长的重要支撑因素。

公司收购琦昌公司100%的股权,进一步提高公司在智能建筑领域的竞争力。公司5月27日发布公告,出资380万美元收购大昌贸易行工程有限公司旗下琦昌公司100%的股权,琦昌公司具有机电设备安装工程专业一级资质,收购后公司在智能建筑领域的竞争力得到进一步的增强。

公司未来的看点是全国市场的扩张与建筑智能行业的发展。

虽然公司主要业务依然集中于华东地区,然而公司上半年走向全国市场的趋势明显,公司在全国市场的扩张将推动公司营业收入的增加,我国建筑智能行业现阶段集中度较低,前十名市场占有率之和仅仅为20%左右,我们看好作为公司作为行业龙头的扩张能力。随着大型公共建筑数量的不断上升,在新增建筑面积中的比例也在逐步上升,而国家在建筑节能方面的要求不断提高,建筑智能作为能够有效提高建筑节能水平的技术,未来发展空间巨大,我们认为其市场容量可以连续多年保持20%以上的增速。

我们预测公司2011、2011和2013年的EPS分别为0.20、0.26和0.32元,相对于昨日收盘价11.34元,PE分别为53、40和33倍,估值水平较高,我们首次给予公司审慎推荐评级。

申请时请注明股票名称