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延华智能:智慧城市布局初见成效,业绩步入快速增长轨道

发布时间:2014-07-15    研究机构:华创证券

事项

延华智能(002178)在智慧城市、绿色智慧医疗等领域发展布局清晰,业绩增长迅速。自公司2011年首创“智城模式”后,已与武汉、海南、遵义、贵安当地政府合作,共同建设智慧城市,武汉、海南试点已初步成功;2014年上半年,公司累计中标智慧医疗业务项目金额为1.48亿元,预计将带来业绩的大幅度提升。

主要观点

1.以“智城模式”为中心,促进战略结构转型。

延华智能围绕着“智慧城市整体解决方案提供商”制定了战略转型,推出“智城模式”布局智慧城市,该模式主要是指公司与当地城投公司或国资公司合资成立上市公司控股的智城公司,为当地提供顶层设计、建设和运营维护一体化的服务,配套业务创新和金融创新,完成公司在当地市场的扩张,并且通过在二、三线城市成立“智城”辐射周围城市,提高公司的整体市场占有率。“智城模式”将公司技术和融资方面的优势与当地城投或国资公司的政府资源优势,实现了利益共享,达到了双方的互赢互利。2014年1月和5月公司分别同遵义市和贵安新区达成合作,体现了“智城模式”的可复制性,随着智城模式在全国范围内推广,公司将实现由“智能建筑”向“智慧城市”的战略转型。

2.以“智慧医疗”、“节能服务”为重点,完成业务转型

公司未来业务重点将转向毛利率和净利率较高的“智慧医疗”与“节能服务”领域。从公司2013年年报中看,节能综合服务和绿色智慧医院的毛利率分别为75.89%和32.26%,远高于公司整体20.40%的毛利率,业务转型有利于促进公司盈利结构的转变。公司2014年6月4日,公司与临沧市人民医院青华医院签订合作项目,截止公告日,公司2014年累计中标绿色智慧医疗业务1.48亿元,占2013年累计业务项目金额的171.78%,公司在该领域获得快速增长。节能服务方面,公司从节能咨询起步,逐渐深入到能效监测平台、分项计量业务,目前武汉市,上海市的嘉定区、普陀区、黄浦区为公司主要客户,未来随着公司智慧城市布局的发展还将继续拓展市场。

3.第一季度业绩增长,上半年业绩值得期待

公司2014年第一季度净利润同比增长41.87%,预计2014年1-6月净利润同比增长50%至100%,达到2684.15万元至3578.86万元,公司14/15/16年盈利预测为0.17/0.24/0.31元,对应72/50/39倍PE,考虑到公司业绩快速增长,中报业绩看好,给予推荐评级。

风险提示

公司转型推进低于预期;中报低于预期。

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