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延华智能(002178):扩张中的区域龙头

发布时间:2007-10-16    研究机构:光大证券

  公司专业从事智能建筑工程服务:公司是我国最早专业从事建筑智能工程总承包技术服务的企业之一,在高端住宅、办公楼宇和大型社区的等的智能化建设领域具有比较强的竞争优势。

  建筑智能行业仍属于新兴行业,优势企业有望实现较快发展:消费升级、技术进步和节能减排等多种因素将促进建筑智能行业未来进入快速的成长期。我们预计未来建筑智能行业市场规模的增长率将能够达到25%的增长率。同时我们认为未来行业集中度将逐渐提高,本土一些具备较强资本实力和技术能力的优势企业将能充分分享行业的成长,获得较快的发展。

  公司区域优势突出,并具备了开拓外部市场的核心能力:公司目前的业务仍主要在上海地区,经过多年积累已经形成了明显的区域竞争优势。对外扩张是公司未来的重要战略。我们认为公司具备了向外扩张的能力,成熟的项目经验和良好的客户基础是公司主要优势。

  募集资金项目大大提升公司的扩张能力:公司的扩张战略给公司的资金实力和技术能力都提出了较高的要求。

  募集资金将补充公司的运营资金,提高公司承接项目的能力。区域中心和信息中心的建设是公司扩张战略的重要步骤,能大大提高公司总部对区域的支持能力。

  盈利预测与估值:我们预测公司07 年,08 年,09 年的EPS 分别为0.35,0.47,0.6 元。

  参照系统集成行业可比上市公司估值水平,以及DCF 模型的估值结果,我们认为公司合理价值区间:11.7-14.1 元。

申请时请注明股票名称